稳健生长的高端物业，相关房企安全性高。①公司是一家专心高端服务的物业服务提供商，2021年均匀物业费4.3元/平方米*月，高于职业均匀2.1元的水平。到2022年6月，公司在管面积3540万方，相较2021年末增加18.2%；合约面积5740万方，相较2021年末增加15.3%；合约/在管为1.6倍。②相关房企滨江集团为绿档房企，本年以来拿地强度大，印证手中现金相对富余。滨江集团本年1-9月权益拿地金额360.8亿元，在民企中位列第1，全职业位列第7。到2022年中期，滨江集团土储中60%以上坐落杭州，土储流动性强，安全性高。

  服务质量高，外拓继续性强。①公司经过苛刻的质控系统、专业的训练系统、标准化的产品系统，打造了老练的高质量物业服务，而且完成了物业费、收缴率、中标率三高。②2019年上市至今，公司并未有过收买，现在在管面积中占比48%的第三方在管面积均为质量外拓所得，咱们估计公司未来三年每年新增在管面积中的第三方占比将在60%以上。此外，本年是滨江集团的交给大年，咱们估计其将奉献450万方在管面积，公司本年总在管面积同比增速有望超越40%。

  增值服务有的放矢，逐渐落地完成增加。①2021年，5S（S是service的缩写）增值服务收入1.4亿元，2015-21年收入CAGR达49.3%。咱们以为公司的高服务质量有较强护城河，面向的业主高端消吃力强，未来5S增值服务的开展空间很大。咱们估计本年跟着硬装事务落地，该板块事务全年收入有望完成65%的高增速。②2021年非业主增值服务收入4.2亿元，同比增加34.5%，其间超四成以上收入来自第三方项目。1H22，非业主增值收入2.3亿元，同比增加46%。咱们以为公司的非业主增值并不彻底依靠相关方，未来生长可继续。

  出资主张咱们以为公司相关房企滨江集团安全性高，公司办理规划继续生长确定性高，叠加5S增值服务的快速增加，未来成绩有望继续增加。咱们估计公司2022-24年归母净利润分别为4.4亿元、5.8亿元和7.2亿元，同比增速分别为35%、34%和23%。参阅可比公司估值，咱们给予公司12.0倍的2022年PE，对应目标价21.51港元/股，对应2023-24年PE为9.0和7.3x。初次掩盖，给予“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示滨江集团盈余才能一般，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。从短期技能面看，近期消息面一般，主力资金有流出痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多

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